股权融资“第三支箭”落地有重要意义

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房企股权融资“第三支箭”在实操层面正式落地。近日，招商蛇口发行股份购买资产并募集配套资金申请获中国证监会注册生效，这意味着，招商蛇口成为试水“第三支箭”成功的首家A股房企。

去年11月，证监会决定在股权融资方面调整优化5条措施，包括恢复涉房上市公司并购重组及配套融资、恢复上市房企和涉房上市公司再融资等。被业内视为继“第一支箭”贷款融资、“第二支箭”债券融资后的“第三支箭”。

从射出“第三支箭”到实操落地，暂停多年的A股市场股权融资正式重启“闸门”，具有多重积极意义。

其一，释放出相关部门支持房地产行业平稳发展的鲜明态度。近段时间，楼市整体融资相对遇冷，多家上市房企积极启动定增计划，证监会在此时通过招商蛇口定增并购事项，表明了其期望发挥资本市场功能，支持优质房企转型升级、渡过难关，进而推动房地产市场盘活存量、防范风险、转型发展的用心。可以预期的是，在政策的大力支持下，未来房企融资环境将进一步改善，房企股权融资有望持续扩容。

其二，为房企向好发展注入“强心剂”。通过股权融资筹集长期资金，不直接增加企业负债规模，可以降低杠杆率，有助于增厚房企净资产。未来，随着股权融资大门的进一步敞开，符合条件的优质房企资产负债表和现金流有望得到实质性改善，真正帮助其解决资金之困。同时，招商蛇口定增并购的获批，为其他上市房企“打好了样”，未来更多房企可以借助并购，引入有实力的合作方，从而整合优势资源、化解债务难题、脱离发展困境，加快房地产风险出清。

其三，提升市场对于房地产行业的风险偏好。当前，房地产市场仍处在复苏进程中，部分上市房企股价持续低迷，市场对于房地产行业存在较多顾虑，增量资金入局较为谨慎。A股股权融资的“开闸”，从供给侧支持房企融资，将定增募资锁定用于“保交付”，有助于打消购房者对于交付的担忧，从而激活需求侧潜力，促进行业回暖修复，并提振投资者信心，拓展房企增量资金来源。如此形成良性循环，推动房地产市场企稳回升。

当然，上市房企定增并购的获批并非终点，投资者是否愿意为房企定增买单，定增能否卖出个好价钱，筹集资金能否到位等，都还是未知数，有待市场检验。上市房企不能因定增计划获批就此松懈、“坐等收钱”。在科学合理筹划相关事项的同时，稳健经营、练好内功，以及理性选择投资者都是当务之急。

还要注意的是，支持房企开展股权融资，不等于鼓励房地产行业重回过快、过热增长的老路。“第三支箭”的重点是解决存量问题，要求上市房企发行股份和再融资资金主要用于存量项目交易或建设、补充流动资金、偿还债务等，不能用于拿地拍地、开发新楼盘等，即重在支持“保交楼、稳民生”。这表明，“房住不炒”定位和“稳地价、稳房价、稳预期”目标不会改变。上市房企应明确预期、调整战略，用好用足资本市场工具，改善资产负债表，实现平稳健康发展。（李华林）

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